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　　这种预期的转变至关重要。回顾2024年7月，日本独自动用近1000亿美元外汇储备干预，成功将美元兑日元从161.96拉低至139.58。但单边干预的效力往往短暂，市场很快便重回贬值趋势。相比之下，1998年6月美联储与日本央行联手抛售美元的案例更具参考意义：当天汇价从142急坠至137，尽管随后数月有所反复，但到1999年底已跌至101附近。联合干预之所以威慑力更强，在于它直接挑战了美国的“强势美元”政策——若美国财政部主动抛售美元，相当于承认汇率武器化，其对进口成本的影响堪比关税措施。

　　当前市场关注的核心变量已从“日本是否会干预”转变为“美国会否参与”。知名机构指出，若美联储真的下场卖出美元买入日元，这将是一次极为罕见的货币政策协作，其外溢效应将远超外汇市场本身。一方面，日经指数可能重演2024年7月干预时的情景——从42000点跌至31000点；另一方面，套息交易链条上的高息货币(南非兰特、墨西哥比索、匈牙利福林)将面临大规模平仓压力。黄金、瑞郎等避险资产则有望获得资金流入，而欧元的反弹可能受到庞大投机性多头仓位的制约。

　　值得留意的是，当前价格运行中枢(155附近)恰好处于2024年9月低点139.59至2026年1月高点159.45这轮上涨波段的回调位附近。若按历史干预效力推算，联合行动若要产生实质性冲击，至少需将汇价压低至2024年干预后的低点139.50下方——这在技术形态上将构成日线)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>