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　　上半年市场整体低迷，在一季度短暂的结构性行情之后，二季度市场全面转弱。二季度市场不利因素较多，体现在经济动能减弱、去杠杆导致的违约事件增加、中美贸易摩擦加剧等方面。组合在一季度抓住了计算机和医药等行业的机会，实现较好收益，随即在二季度随着市场回调而被吞噬。二季度将资产的安全性列为首要目标，追逐现金流好的资产，增持了商贸零售、纺织服装等消费领域的相关特征股票。另外组合还增持了环保股，看好环保产业的长期前景以及环保作为投资抓手的重要性。

　　宏观经济层面，自16年以来中国经济的复苏体现了较强的增长韧性，展望未来，我们认为内部金融环境仍紧，外部贸易摩擦加剧的背景下，虽然7月底国务院常务会议释放了政策转向的积极信号，但经济增长仍面临较多挑战和不确定性，未来经济虽有韧性但弹性不足，长远的增长动力需要来自更加市场化的经济运行机制、提振内需消费、推进新经济的科技创新等方面。证券市场层面，长期看风险偏好的持续下降带动了市场的估值回到了较低的历史区间，短期货币和财政政策放松的信号也带动了周期品的快速走强。我们对后续大盘的走势不悲观，但考虑到经济弹性不足，股市黑天鹅事件频发，投资的重点仍然放在资产安全性高、现金流好、具有长期增长前景的行业，例如医药、消费、优质的科技公司等行业。同时考虑到财政政策更加积极，具有长期需求和发展前景，但短期受制于去杠杆调整较多的环保行业也值得重视。（点击查看更多基金异动）